比音勒芬延續(xù)高增長 搶占中高端市場

“從里約到東京，披上戰(zhàn)袍、為國而戰(zhàn)，始終是我心中不熄的夢想!”代表中國參加本屆東京奧運會高爾夫球賽的選手馮珊珊說。

2016年里約奧運會是高爾夫運動項目在闊別奧林匹克大家庭112年后，首次重新回歸，意義非凡。而2020東京奧運會承載了世界在疫情后復(fù)蘇、團(tuán)結(jié)的希望，受到全球的矚目。從里約到東京，從五星戰(zhàn)袍到五星戰(zhàn)袍II，一路支持陪伴中國國家高爾夫球隊的比音勒芬，為滿載希冀的奧運賽場增添了一抹品牌亮色。

除了重大體育賽事重啟的大背景外，越來越多的國內(nèi)消費者開始將目光轉(zhuǎn)向運動健身領(lǐng)域，展現(xiàn)出日益旺盛的運動消費需求。在全民健身意識崛起的背景下，休閑體育產(chǎn)業(yè)將迎來寶貴的發(fā)展機(jī)遇期，諸多細(xì)分領(lǐng)域的運動服飾品牌也獲得更大的發(fā)展空間。

作為細(xì)分領(lǐng)域中具有高附加值的運動產(chǎn)業(yè)，高爾夫運動在中國起步不久，但整個行業(yè)的受關(guān)注程度以及部分行業(yè)企業(yè)的快速增長是有目共睹的。在這一領(lǐng)域中，比音勒芬可謂是行業(yè)增長態(tài)勢的風(fēng)向標(biāo)。

高增長態(tài)勢延續(xù)，券商機(jī)構(gòu)持續(xù)看好

近期，比音勒芬(002832)發(fā)布的2021年半年度報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入10.22億元，同比增加33.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.45億元，同比增加52.14%。

如此亮眼的財報數(shù)據(jù)讓比音勒芬獲得了多家證券機(jī)構(gòu)的青睞。包括華泰證券、天風(fēng)國際和光大證券等在內(nèi)的多家券商表示看好公司未來業(yè)績增長，給予公司 “買入”評級。

比音勒芬的營收、利潤持續(xù)高增長以及高市占率并非偶然，這種成功與公司在線上線下渠道鋪設(shè)的努力密不可分。

目前，公司已經(jīng)形成了覆蓋全國高端百貨商場、購物中心、機(jī)場、高鐵交通樞紐以及高爾夫球場的全渠道布局。截至今年上半年，比音勒芬公司總共擁有1007家終端銷售門店，其中直營店鋪數(shù)量500家，加盟店鋪數(shù)量507家。較之2020年底,公司今年上半年的門店數(shù)凈增長28家，其中直營14家，加盟14家。

比音勒芬×故宮宮廷文化聯(lián)名系列

除了拓展線下版圖外，公司積極布局的線上渠道也初見成效——今年上半年線上實現(xiàn)營業(yè)收入0.6億元，同比增長41%。公司持續(xù)打造小紅書、抖音 KOL、KOC 生態(tài)，一方面通過多樣化的社交話題及大量UGC內(nèi)容，吸引更多小紅書社區(qū)用戶關(guān)注，深化品牌年輕化建設(shè)；另一方面，大量高爾夫垂直類KOL種草強(qiáng)輸出，進(jìn)一步深化比音勒芬高端品牌定位，成效初顯。

從整體基本面上看，比音勒芬定位高端時尚運動服飾，卡位優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道，隨著公司門店拓展加速,產(chǎn)品力、品牌力、運營能力持續(xù)升級，長期發(fā)展可期。

以高爾夫為抓手加碼創(chuàng)新研發(fā)，乘國潮東風(fēng)增強(qiáng)品牌力量

2021年以來，紡織服裝行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，紡織服裝整體增速高于社會消費品零售總額的增速。2021年上半年，紡織服裝申萬指數(shù)上漲8.27%，跑贏上證指數(shù)漲幅1.47%，深證成指漲幅2.58%。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計，2026年我國紡織服裝業(yè)上市企業(yè)營業(yè)收入將增長到約4188億元，行業(yè)前景向好。

隨著消費升級與健康生活觀念的普及，時尚運動作為運動服飾的細(xì)分領(lǐng)域開始大放異彩，消費者更加注重服飾的設(shè)計美感與時尚成分，時尚運動服飾市場需求旺盛。高爾夫服飾以其明確的差異化定位，成為時尚運動服飾市場較具活力和增長潛力的細(xì)分品類。精準(zhǔn)定位這一細(xì)分市場的比音勒芬憑借旗下品牌明確的差異化定位，未來有望持續(xù)展現(xiàn)出增長潛力。

尤其在我國強(qiáng)調(diào)“制造強(qiáng)國”的新背景下，供給與消費迎來了“雙升級”。這催生了新一輪的品牌升級，迎來國潮品牌升級的歷史性機(jī)遇。

目前，國內(nèi)的國潮品牌已經(jīng)在快速調(diào)整，注重產(chǎn)品的高質(zhì)量打造和文化內(nèi)涵的表達(dá)，通過差異化、高端化和國際化的產(chǎn)品實現(xiàn)國貨崛起。與國外服裝品牌相比，國貨品牌的優(yōu)勢在于更加懂得中國文化和中國人的消費需求。伴隨著國潮興起，在國內(nèi)會不斷涌現(xiàn)出一批代表中國文化和高端消費的輕奢品牌。

比音勒芬作為國潮品牌中卡位中高端運動時尚細(xì)分領(lǐng)域的品牌，產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計是公司的競爭力核心。因此，公司堅持高比例研發(fā)投入，深刻踐行高品質(zhì)、高品位、高科技和創(chuàng)新的“三高一新”產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)理念，打造差異化、高端化產(chǎn)品，帶動品牌力提升。2021上半年，公司研發(fā)投入0.39億元，同比增長32.76%，占營收比重為3.82%。在面料方面，比音勒芬推出Outlast空調(diào)纖維、黛奧蘭(抗菌纖維)、桑蠶絲系列等高科技感面料，提升穿著舒適度和品質(zhì)感；在設(shè)計方面，持續(xù)推出IP聯(lián)名國潮系列，依次推出故宮宮廷文化聯(lián)名“朕都依你”“天官賜?！薄案５搲邸钡认盗小?/p>

比音勒芬×故宮宮廷文化聯(lián)名系列

此外，公司在注重新技術(shù)、工藝、面料科技的同時，運用跨界設(shè)計理念，讓運動元素、休閑元素及時尚元素在服飾上和諧融合，實現(xiàn)功能性和審美統(tǒng)一，截至2021年上半年,公司專利數(shù)量達(dá)到87項。

國潮崛起是大勢所趨，它是綜合國力的提升和國民個人認(rèn)知到一定階段自然發(fā)生的一個認(rèn)知的集合體現(xiàn)。它不僅僅是設(shè)計中增加了多少中國元素，更是其背后的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)、文化自信、電商渠道催化等多重因素形成閉環(huán)。未來國潮還將持續(xù)推動國產(chǎn)品牌市占率的提升，這對于比音勒芬此類自身品牌力量過硬的企業(yè)來說，是尋求新一輪增長驅(qū)動的良機(jī)。

疊加政策紅利，占領(lǐng)中高端細(xì)分市場高地

除了公司基本面的優(yōu)勢以及國貨市場的賦能外，國家呼吁“全民健康”的政策和國內(nèi)日益強(qiáng)大的中產(chǎn)階級消費力也將助比音勒芬一臂之力。

2020年中國運動服裝市場規(guī)模為2540億元，相較2015年的1650億元市場規(guī)模，5年間中國運動服裝市場規(guī)模增長890億元，年均增長178億元，年復(fù)合增長率為9.01%。在行業(yè)已經(jīng)展現(xiàn)出良好增長潛力的前提下，比音勒芬所代表的高端休閑運動市場伴隨著消費升級、健康生活觀念普及，憑借旗下品牌明確的差異化定位，未來有望持續(xù)展現(xiàn)出增長態(tài)勢。

根據(jù)麥肯錫的有關(guān)預(yù)測，我國中產(chǎn)階層占比將大幅度提升，預(yù)計2022年達(dá)到81%，成為中國消費升級的最主要力量；其中，三四線城市的中產(chǎn)階層將成為未來占比增長最快的群體，預(yù)計2022年達(dá)40%。居民收入的提高讓三四線城市居民消費信心比以往有了顯著提高，尤其對于高端品牌的需求顯著增加。

比音勒芬借勢將渠道下沉到發(fā)展較快的三四線城市，積極布局低線城市的高端消費市場，搶占高端品牌定位和消費者市場。從目前公司實際發(fā)展情況來看，預(yù)計市場容量空間巨大。

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