資本市場嵌入節能減排 鼓勵應收賬款證券化

專家認為，推動企業應收賬款證券化可以盤活企業資產

■本報記者 蘇詩鈺

近期，國務院印發《“十三五”節能減排綜合工作方案》（以下簡稱《方案》），主要目標是到2020年，全國萬元國內生產總值能耗比2015年下降15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。

在完善節能減排支持政策方面，《方案》提出推進綠色債券市場發展，積極推動金融機構發行綠色金融債券，鼓勵企業發行綠色債券。研究設立綠色發展基金，鼓勵社會資本按市場化原則設立節能環保產業投資基金。支持符合條件的節能減排項目通過資本市場融資，鼓勵綠色信貸資產、節能減排項目應收賬款證券化。

浙江財經大學經濟系主任文雁兵在接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前看來，節能減排工作面臨著巨大的挑戰：一是“能源回彈效應”。由于存在“能源回彈效應”，單純依靠提高工業技術實現節能減排的目標潛力有限；二是資本市場和金融模式約束。由于受制于資金流動性和融資約束，相關企業無法有效進行節能技術研發，以及采購和使用相關設備；三是地方困境。部分地方政府受困于GDP數字、監管失位和地方債務高筑，無法有效監管和扶助相關企業進行節能減排。因此，節能減排不僅是節能技術問題、發展理念問題和法律制度問題，更涉及資本市場嵌入問題。

文雁兵表示，毫無疑問，資本市場的嵌入對推進節能減排工作具有重要作用，尤其是應收賬款證券化對節能減排具有重要意義。應收賬款的大量存在已成為制約公司快速發展的瓶頸，大量的應收賬款存在會增加公司的持有成本，若處理不當會變成呆賬壞賬，因此如何盤活應收賬款是一個很重要的問題。

“推動企業應收賬款證券化，企業不必等應收賬款到期就可將其轉化為可流通的證券，盤活了企業的資產。應收賬款證券化是指發起人把未來能產生穩定現金流的資產經過結構性重組形成一個資產集合，通過信用增級、真實出售、破產隔離等技術出售給一個遠離產品的特別目的的載體（SPV），由SPV在國內、外金融市場上出售有價證券，最后用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。”文雁兵表示。

文雁兵認為，地方政府債務風險也可以通過應收賬款證券化進行緩解，地方政府囿于推動節能減排的相關項目債務更是可以通過應收賬款證券化進行解決。